[摘要] 昨日，央行、发改委、证监会等八部委联合印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》，从加强货币信贷政策支持、营造良好的货币金融环境，提高资本市场、保险市场对工业企业的支持力度，推动工业企业融资机制创新，促进工业企业兼并重组，支持工业企业加快“走出去”，加强风险防范和协调配合等六个方面。
意见提出，综合运用多种流动性管理工具，完善宏观审慎管理，加强预调、微调，保持流动性水平适度和货币市场稳定运行，引导货币信贷平稳增长；加强和改进对企业兼并重组、不良资产处置的力度和效率。
意见指出，要落实差别化工业信贷政策，包括引导银行业金融机构加大对战略性新兴产业、传统产业技术改造和转型升级等的支持力度；引导金融机构加大中长期贷款投入，加大对高新技术企业、重大技术装备、工业强基工程等领域的支持力度；鼓励银行业金融机构适当降低新能源汽车、二手车的贷款首付比例；引导银行业金融机构对钢铁、有色、建材、船舶、煤炭等行业中产品有竞争力、有市场、有效益的优质企业继续给予信贷支持，帮助有前景的企业渡过难关；支持工业企业积极稳妥化解产能过剩，对产能严重过剩行业未取得合法手续的新增产能建设项目，一律不得给予授信；对长期亏损、失去清偿能力和市场竞争力的“僵尸企业”，或环保、安全生产不达标且整改无望的企业及落后产能，坚决压缩退出相关贷款。
意见指出，加大工业企业直接融资的支持力度，支持符合“中国制造2025”和战略性新兴产业方向的制造业企业，在各层次资本市场进行股权融资；鼓励工业企业扩大发行标准化债权产品，替代其他高成本融资方式；对运作规范的工业企业，在完善偿债保障措施的基础上，支持其发行公司信用类债券用于调整债务结构；扩大公司信用类债券发行规模，拓展可交换债券、可转换债券市场；积极发展绿色债券、高债券、绿色资产证券化等创新金融工具。进一步取消或简化上市公司兼并重组行政许可及审批事项，优化审核流程，落实好分行业审核机制。简化境内企业境外融资核准程序，鼓励境内工业企业利用境外市场发行股票、债券和资产证券化产品。
意见还指出，加快组建新兴产业创业投资引导基金，积极运作国家中小企业发展基金和先进制造产业投资基金，发挥财政资金的放大效应，支持种子期、初创成长型中小企业和战略性新兴产业、先进制造业加快发展。
此外，意见称，进一步推进信贷资产证券化，支持银行通过盘活信贷存量加大对工业的信贷支持力度，在审慎稳妥的前提下，选择少数符合条件的金融机构探索开展不良资产证券化试点，支持商业银行进一步扩大应收账款质押融资规模。
民生证券固收李奇霖认为，扩大直接融资比重，债市供给有望扩容。意见提到要扩大公司信用类债券发行规模，拓展债券工具，可见此次政策基调不在去杠杆，而是通过扩大供给，降融资成本。(.证.券.时.报.网.)
八部委对“僵尸企业”压缩退出贷款
人民银行、发改委、工信部、财政部、商务部、银监会、证监会、保监会日前联合下发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》。《意见》提出，加强和改进对企业兼并重组、不良资产处置的力度和效率，积极稳妥推进工业化解过剩产能和库存。
《意见》提出，引导银行业金融机构坚持区别对待、有扶有控原则，对钢铁、有色、建材、船舶、煤炭等行业中产品有竞争力、有市场、有效益的优质企业继续给予信贷支持，帮助有前景的企业渡过难关。支持工业企业积极稳妥化解产能过剩，对产能严重过剩行业未取得合法手续的新增产能建设项目，一律不得给予授信；对长期亏损、失去清偿能力和市场竞争力的“僵尸企业”，或环保、安全生产不达标且整改无望的企业及落后产能，坚决压缩退出相关贷款。
《意见》支持金融机构在有效管控风险的前提下，降低小微企业“过桥”融资成本。对资金周转出现暂时困难但仍具备清偿能力和市场竞争力的大中型企业，可在做好贷款质量监测和准确分类的同时，通过调整贷款期限、还款方式等贷款重组措施，缓解企业债务压力。（光.明.日.报. .温.源.刘.坤）
八部委发文推差别化信贷：都讲了什么？(干货版)
央行等八部委今日重磅发文提出，加强金融支持工业力度。要点包括：综合运用多种流动性管理工具，完善宏观审慎管理，加强预调、微调，保持流动性水平适度和货币市场稳定运行，引导货币信贷平稳增长。
业内分析认为，八部委文件促进宽信用，过剩行业信用风险收敛，风险偏好将回升。那么，文件将对哪些行业有益，我们该如何投资，以下为网易财经整理干货版。
一、加大对战略性新兴产业、传统产业技术改造和转型升级等的支持力度；引导金融机构加大中长期贷款投入，加大对高新技术企业、重大技术装备、工业强基工程等领域的支持力度。制定出台金融支持制造强国建设指导意见，推动金融业全方位服务“中国制造2025”。
点评：加大对战略性新兴产业的扶持，尤其是“中国制造2025”，凸显国家对高端制造和智能制造的重视和决心。国泰君安预计，未来20年中国工业互联网有望可带来3万亿美元GDP增量，相关产业市场空间巨大。A股市场中，智能化机器人、自动化装备方向值得投资者重点关注，包括机器人、上海机电、蓝英装备、智云股份、软控股份、亚威股份、新时达等。
二、鼓励银行业金融机构在风险可控前提下，适当降低新能源汽车、二手车的贷款首付比例，合理扩大汽车消费信贷，支持新能源汽车生产、消费及相关产业发展。
点评：近几个月来，新能源汽车产业链利好不断，相关锂电池、充电桩等板块轮番爆发，此次从金融支持上再度发力，新能源汽车或再次迎来爆发。个股方面，包括比亚迪、中通客车；森源电气、特锐德；天齐锂业、赣锋锂业、多氟多、西藏矿业等值得关注。
三、去产能不搞一刀切。文件强调“对钢铁、有色、建材、船舶、煤炭等行业中产品有竞争力、有市场、有效益的优质企业继续给予信贷支持，帮助有前景的企业渡过难关”。
点评：稳定大于一切，对产能过剩工业部门有保有压，不搞一刀切，维持差别化信贷政策，减轻了市场对去产能可能发生全局信贷大幅收缩的担忧。
四、支持工业企业积极稳妥化解产能过剩，对产能严重过剩行业未取得合法手续的新增产能建设项目，一律不得给予授信；对长期亏损、失去清偿能力和市场竞争力的“僵尸企业”，或环保、安全生产不达标且整改无望的企业及落后产能，坚决压缩退出相关贷款。
点评：一系列去产能政策的出台一定程度上缓解了市场对与产能过剩行业的悲观情绪。
五、文件提到“扩大公司信用类债券发行规模，拓展可交换债券、可转换债券市场。积极发展绿色债券、高债券、绿色资产证券化等创新金融工具”。
点评：扩大直接融资比重，债市供给有望扩容，债牛背后有杠杆资金参与，但与股市不同，此次政策基调不在去杠杆，而是通过扩大供给，降融资成本。
六、稳步推进资产证券化发展。进一步推进信贷资产证券化，支持银行通过盘活信贷存量加大对工业的信贷支持力度。加快推进住房和汽车贷款资产证券化。在审慎稳妥的前提下，选择少数符合条件的金融机构探索开展不良资产证券化试点。加快推进应收账款证券化等企业资产证券化业务发展，盘活工业企业存量资产。
点评：在“资产荒”的市场环境下，优质的资产证券化产品也将成为投资者追捧的对象，加快住房资产证券化有利于房地产去库存，对地产板块有催化作用。
七：扩宽工业企业兼并重组融资渠道。允许符合条件的工业企业通过发行优先股、可转换债券等筹集兼并重组资金。对于暂时困难、未来现金流有合理市场预期的工业企业，通过债务重组等多种方式有效降低其债务负担和杠杆率。
点评：并购杠杆对于撬动中国经济结构转型升级的作用明显，工业企业并购“大时代”到来。
八、完善对工业企业“走出去”的支持政策。简化境内企业境外融资核准程序，鼓励境内工业企业利用境外市场发行股票、债券和资产证券化产品。支持工业企业在对外经济活动中使用人民币计价结算，优化对外人民币贷款项目管理，鼓励工业企业使用人民币对外贷款和投资。
点评：工业企业“走出去”与“一带一路”、“互联网+”等诸多国家战略关系密切。
总体上来看，从本次八部委文件看，降低房地产首付、专项建设基金，政策强化稳增长，叠加海外宽松，汇率短期企稳，市场风险偏好有望回升，对于股市来说，这将有益于其延续反弹。
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