央行时隔1年再现逆回购 稳定市场流动性预期

新华网上海1月22日电(记者杨溢仁)面对财政上缴及月末、春节临近的压力，本周四央行[微博]在时隔近一年后重启了500亿元7天期逆回购操作，助力平抑资金面波动，为市场注入流动性。

中央国债登记结算有限责任公司提供的数据显示，截至1月21日收盘，银行间回购利率延续小幅攀升势头。其中，隔夜、7天和14天品种依次上行5.7BP、28.9BP、5.6BP，至2.824%、4.091%及5.214%的位置。

值得一提的是，央行昨日还在其微博上公开表示，为应对春节前的流动性季节性波动，促进货币市场平稳运行，人民银行[微博]近期续做了到期的2695亿元中期借贷便利(MLF)，并新增操作500亿元。

业内人士解读称，不论是此次MLF的新增操作，还是逆回购重启，均为近两个月以来央行首度主动净投放资金。

“央行时隔1年重启逆回购，显示了货币政策的连贯性，其引导市场资金价格的意图更为明显。”青岛农商银行资金运营部资金交易经理秦新锋表示，“结合管理层近表态，个人认为，央行尚无意向市场注入过多流动性，未来定向流动性工具的使用仍将是主流。”

不过，记者采访发现，当前包括海通证券、国信证券、民生证券在内的多家机构均判断，就稳增长、抗通缩等角度考虑，后续降息、降准仍有空间，即政策宽松只是延后而绝不会缺席。

来自海通证券的研究观点指出，从央行核心目标出发，稳增长需要下调贷款利率；CPI已降至1%左右，抗通缩预示着存款利率也需下调；再从维护金融稳定的角度分析，在房价持续下跌的背景下，防范地产泡沫破裂同样需下调利率。

国信证券方面则表示，今年基础货币缺口相较去年明显扩大，所以央行降准的必要性一直存在，问题只是全面降准的时点而已。就目前来看，可能全面降准的时点应该是在今年二季度，因为二季度向来是新增外汇占款的全年低点，届时国内资金面趋紧的压力会更高。

毫无疑问，央行再度开闸放水的态度转变值得关注，这或许意味着短期内降准等进一步宽松政策出台的概率将大大提升。

再就资金利率来看，本次MLF的操作期限为3个月，利率为3.5%，远低于当前银行间7天回购4%左右的利率水平，明显存在引导利率下降的意图。

东莞银行金融市场部分析师陈龙判断：“7天回购价格继续向3.50%一线靠拢将是大概率事件，其整体降幅预计会在20－30BP左右。”

海通证券宏观债券首席分析师姜超并称，央行的明确表态有助于稳定当前流动性预期，降低高企的货币利率，我们下调未来3个月7天回购利率中枢从4.0%左右到3.5%－4.0%之间。