[摘要] “我国债券市场有220多家境外投资者，包括境外的央行、货币当局，国际金融机构，主权财富基金、境外人民币清算行、QFII、RQFII等等，目前持有整个债券市场的余额是6000多亿元。信贷资产证券化的产品只是其中的一个品种，所以凡是可以投资中国债券市场的海外投资者都可以投资资产证券化产品。”
“我国债券市场有220多家境外投资者，包括境外的央行、货币当局，国际金融机构，主权财富基金、境外人民币清算行、QFII、RQFII等等，目前持有整个债券市场的余额是6000多亿元。信贷资产证券化的产品只是其中的一个品种，所以凡是可以投资中国债券市场的海外投资者都可以投资资产证券化产品。”昨日，央行副行长潘功胜在出席国务院政策吹风会时表示。
《证券日报》记者了解到，截至2015年4月末，金融机构共发行112单信贷资产支持证券，累计近4500亿元，余额近3000亿元。
潘功胜介绍，今年1-4月份，资产证券化业务做了600多亿元，比去年同期多100多亿元。
“中国信贷资产证券化目前总体的规模不是很大，但随着市场规模的扩大，我们也需要高度的重视风险防控。”潘功胜强调，一是要防止过度证券化，不搞再证券化;二是要坚持市场创新和监管相协调的发展理念;三是完善制度建设。比如说，要建立一个动态、标准、透明的信息披露机制，包括在产品的存续期有一个持续的信息披露机制，以及对于信息披露的评价机制等。
潘功胜表示，中国目前的信贷资产证券化的基础资产池的结构，还是一般的企业贷款比较多，这个比例占到90%。未来，发展个人住房按揭贷款等零售贷款的信贷资产证券化是央行推进的一个方向。
他介绍称，在金融危机之前，2005年-2008年做过四单不良贷款的证券化，其中建设银行、信达资产管理公司、东方资产管理公司做过四单，一共是做了100多亿元。这四单现在都已经完成了，也完全兑付了，运行良好。下一步，根据这次国务院常务会议的指示精神和相关部门配合，在总结前期试点经验的基础上，以及在严格防控风险的基础上，积极探索开展不良资产的证券化工作。
住房资产证券化任重道远
银行间市场迎来2015年首单住房抵押贷款支持证券（RMBS）。招元2015年期相关产品将于2015年3月6日在银行间市场招标发行。这也是银监会资产证券化备案制实行以来，银行间市场单RMBS产品。
自2013年8月国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点，证券化发行制度不断简政放权。2014年11月，银监会推出资产证券化业务备案制方案，2015年1月，银监会核准27家银行获得开办信贷资产证券化业务资格。中国的信贷资产证券化步入快速通道。2014年全年发行规模接近历年发行额总和的3倍，发行66单，达到2819.81亿元。
随着信贷资产证券化井喷，基础资产种类规模日渐丰富。然而遗憾的是，受房地产调控政策的影响，住房信贷证券化产品发行却一直裹足不前。从信贷资产证券化启动以来，RMBS一共只在2005、2007、2014三个年份发过3单。
此次RMBS落地，预示着房地产信贷的另一道闸门加速开启。商业银行态度积极，预计银行间市场将会有更多RMBS产品问世。一是住房按揭业务持有期限长，商业银行出表动机强烈。住房金融资产大量停滞在银行而不能转移出去。这不仅会给银行带来流动性风险，也降低了资金使用效率。二是有助于撬动新型住房金融市场。随着互联网金融深化、利率市场化加深，包括个人住房按揭在内的个人消费贷款业务，未来将成为商业银行相当重要的资产业务。商业银行需要摒弃原有经营模式，运用新思维“腾笼换鸟”发展个人贷款业务。
住房贷款证券化是当前盘活银行信贷存量、将盘活资金向经济发展的薄弱环节和重点领域倾斜、促进实体经济发展的重要工具。不过从市场反应看，该类发行难度依然较大。如招元2015的加权平均贷款剩余期限仅为6.60年。相比此前多为15年左右的期限，大幅缩短，此外，截至初始起算日，贷款价值比（LTV）加权平均值为46.12%，处于低位。除了房地产市场不明朗这一制约因素外，也与资产证券化市场长期面临的尴尬有关。
如一级市场证券化产品的接受程度仍有待培育。资产证券化产品技术含量相对较高，产品理解上需要一定专业知识，市场接受程度仍有待提升。目前国内机构投资者并不熟悉证券化产品，而且内部的投资授信体系多基于单个客户或单笔贷款，对资产包的投资授信机制没有建立，对住房信贷证券化产品更持质疑。
而解决的落脚点是住房资产证券化有一个量变到质变的过程，只有扩大规模推出更多的产品，吸引更多的市场人士关注和研究它，才能够形成一个完善的一、二级市场，使产品焕发生命力。
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